招行外汇期权的使用心得

© Written by J.Y. WANG

常用的简易策略

买入策略:
大涨:买入虚值看涨
小涨:买入实值看涨
大跌:买入虚值看跌
小跌:买入实值看跌
突破(跨式):双向买入

需要卖出配合的策略(无法使用):
不涨:卖出虚值看涨
不跌:卖出虚值看跌
盘涨(牛市价差):同向买低卖高
盘跌(熊市价差):同向卖高卖低
横盘(蝶式):同向买一份高、买一份低、卖出两份中间

持有标的物时的策略(无法使用):
备兑开仓(≈合成看跌):持有标的物,卖出虚值看涨
下跌保护(≈合成看涨):持有标的物,买入平值看跌
领口(≈合成牛市价差):持有标的物,买入平值看跌,卖出虚值看涨

一些小心得:

1、坚守风险纪律!!!

2、合约滚动上市,对于USD/JPY和GBP/USD只有两个月的合约,AUD/USD和EUR/USD有三个月的合约。一个月份只提供一种价格,且无法卖空期权,因此期权的策略大大受限。只能使用买入看涨/看跌期权,跨式期权有限的三种方式。由于条件的限制通常可以应对:大涨、大跌、小涨、小跌、突破这五种行情。而对于不涨、不跌、盘涨、盘跌、横盘的情况就只能放弃了。

3、招行本质属于做市商,同时提供买卖价,买卖价差就是手续费,一般0.12(记住招行有权随时随意变动点差,并且其有过这种臭名昭著的历史)。由于是单一做市商,没有竞争,所以基本上对于招行是具有完全优势的,其只要控制好delta和garmma中性即可基本稳赚。由于提供期权时间较短,对于购买的虚值期权是非常不利的。并且一个月份只提供一种价格,该价格往往有利于卖方。

4、特别一提的是当出现收敛三角形,或当市场持平等待美联储会议时跨式期权策略比较好用,当然前提是要有大突破。

5、所有策略有效的前提是,你对于市场的判断是正确的。因此应在有自己清晰的判断时入场,不要频繁交易,不能随意盲目猜测(否则与赌博何异),并想好离场时机。

6、对于开仓后的善后工作,由于条件的限制无法进行上下、前后滚动操作,因此只能采用止盈止损策略。特别一提的是,止损应根据行情的阻力支撑判断,尽量不要用权利金控制止损点。

7、不要购买仅剩一个月到期的虚值期权,时间价值会很快流失。

8、杠杆率计算:delta*(汇率*合约单位)/权利金。

9、了解基本面和技术分析,学习基本的期权定价及策略知识,如果一无所知请不要进入市场。

交易规则

1、交易合约的规格:

货币对 欧元/美元 英镑/美元 美元/日元 澳元/美元
标的金额(每份合约) 100欧元 100英镑 100美元 100澳元
看涨期权 看涨欧元 看跌美元 看涨英镑 看跌美元 看涨美元 看跌日元 看涨澳元 看跌美元
看跌期权 看跌欧元 看涨美元 看跌英镑 看涨美元 看跌美元 看涨日元 看跌澳元 看涨美元
类型 欧式期权(期权合约持有人仅在期权到期日有权行使权利)
执行价格 由招商银行定制
期限 3个月左右
合约起始日 由招商银行定制
合约到期日 由招商银行根据起始日及合约期限设定
履约清算日 合约到期日

2、交易价格:为买卖一份招商银行个人外汇期权合约的价格,报价方式为:左边为银行买入价,右边为银行卖出价,客户买入期权合约使用卖出价,卖出期权合约使用买入价。
3、交易时间:招商银行个人外汇期权合约买卖业务的交易时间从北京时间星期一早晨08:00至星期六凌晨05:00。招商银行有权根据业务实际情况对交易时间进行调整。
4、委托指令:即时委托、挂盘委托、止损委托、撤单委托。客户卖出的合约只能是通过招商银行交易系统已经买入并成交的合约。
5、委托效期:委托指令成功投放后,委托指令将始终有效,直至委托成交、撤单或交易系统闭市。
6、招商银行有权随时调整期权合约的报价点差,并保留暂停报价的权利,且不因此承担任何责任。
7、每笔交易的起点金额为买入一个合约的价格。每笔交易委托的起点份数为1份,单笔委托最多可买入10000美元。

到期清算规则

1、客户通过招商银行交易系统买入外汇期权合约,系统将根据客户买入的期权合约份数和交易价格计算所需资金和费用,并及时从客户账户扣划相应款项。
2、客户通过招商银行交易系统买入并持有到期的期权合约,系统将在期权合约到期日自动进行履约清算,并于当日入账。
3、招商银行以在期权合约到期日当日北京时间14:00时东京外汇市场现货收市价格水平确定基准价格。
4、对于看涨期权,当(基准价格-执行价格)>0时,系统将自动计算合约所得,并于当日入客户账;当(基准价格-执行价格)<=0时,客户持有的期权价值为0。
5、对于看跌期权,当(基准价格-执行价格)<0时,系统将自动计算合约所得,并于当日入客户账;当(基准价格-执行价格)>=0时,客户持有的期权价值为0。

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